《金融的本质》

作者：伯南克，前美联储委员会主主席，曾编著《宏观经济学原理》、《微观经济学原理》等教材

这本书的作者是前美联储委员会主席，所以主要是从美联储来讲的，全书包括了4讲，从美联储的诞生，讲到二战后的美联储，再到金融危机、次贷危机时美联储的政策，最后到危机后的金融市场及美联储。因为不是学金融的，所以对于很多专业名词不太明白。

  • 这本书主要讲了美联储在金融危机中的调控作用。美联储及我们的中央银行，成立于20世纪初。它在历次的金融危机中发挥着重要的作用。而且，这种作用越来越重要。
  • 金融危机的本质是信心的危机，是信任危机。当人们不再相信银行可以帮自己保管财产了，就会将存款取回，而这种现象一旦大范围的发生，就会影响银行的资金流。因为银行主要就是靠存款和放贷的利息差来赚钱。一旦资金流出问题了，银行就会面临倒闭，这个时候就需要美联储或者央行的调配资金来渡过危机。
  • 经济的发展决定货币政策的走向，而货币政策的改变将会调控未来经济的发展。宽松的货币政策可以促进经济的发展，人们更容易拿到资金用于经济活动，而收紧的货币政策可能一定程度上制约的金融活动，人们发现利息更高了，更不容易拿到资金了，从而金融活动的决策也更加警觉。

第一讲 美联储的起源于使命

央行是什么

它实际上是个政府机构，处于一个国家货币和金融体系的核心。

央行的两个职能

  • 经济稳定职能
  • 金融稳定职能

央行的三个工具

  • 货币政策。降低或提高短期利率
  • 最后贷款人。向金融机构提供短期贷款
  • 金融监管。监管银行体系

什么是金融恐慌

大家对金融机构失去信心；储户恐慌使得银行遭遇挤兑，银行不得不折价销售资产来应对，最终导致银行破产。

金本位制度的利与弊

弊端

  • 金矿开采和运输，造成资源极大浪费
  • 限制货币供给，央行不能灵活调控利率
  • 导致各国货币之间的固定利率体系
  • 投机冲击——英格兰银行

美联储的第一次大挑战——大萧条

美联储它想防止股票市场投机，想维持国际金本位制，同时它还信奉清算主义理论。没有执行最后贷款人职能

第二讲 二战后的美联储

货币政策与通货膨胀

1951年，美联储被允许独立运行，央行可以采取长远的举措

  • 宽松的货币政策会导致持续的通货膨胀

经济大缓和时期

  • 实际GDP在此期间增长稳定，通货膨胀也保持稳定水平

  • 降低通货膨胀会导致严重的经济衰退和大量短期阵痛，但是也使得经济更加稳定

  • 长时间稳定的低通胀会使经济更加稳定，有利于保持健康的增长率和生产率，维持经济活动

  • 大缓和依赖于经济政策，经济结构转型也有很大作用

金融危机的前奏

  • 关键事件是房价的大幅上涨

  • 房价上涨，贷款承销标准降低，抵押贷款质量下降，到了2006年，大约1/3的贷款是非优质抵押贷款。

  • 随着房价上涨，借款人用于偿还抵押贷款的比例上升，最终导致购房成本过高，贷款清偿率下降，抑制了对新房子的需求，房地产泡沫破灭，房价下跌

房地产泡沫的破灭

  • 房价下跌，房产和股票价值缩水，资不抵债

第三讲 美联储对应金融危机的政策反应

金融体系的漏洞

金融衍生品的泛滥

应对危机的举措

第四讲 危机的后遗症

扑灭金融危机之火

政策的引导者

美联储的双重目标

  • 就业最大化

  • 保持物价稳定，维持低通货膨胀

缓慢复苏

监管变化